比亚迪开启“量价利”齐升时代

10月17日晚间，比亚迪公布了今年第三季度的业绩预期。预计今年前三季度比亚迪净利润将达到91亿-95亿元，同比增长272.48%-288.85%。其中，公司三季度净利润预计达到55.05亿-59.05亿元，同比增长333.60%-365.11%，环比增长97.5%-111.87%。

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自行车利润持续上升。

正式进入高速成长期。

7、8、9月产销报告数据显示，比亚迪第三季度共销售乘用车53.9万辆，环比增长51.8%；其中，纯电25.8万，环比+43%；新增27.8w，环比+61%。公司销量较上月高速增长，两次提价的交付车型和新发布车型占比持续提升，超出市场预期，规模效应进一步凸显，推动单车利润持续提升。

虽然比亚迪不会公布第三季度具体业务的利润分配，但目前来看，比亚迪的利润增量主要来自新能源汽车。乐观估计比亚迪电子三季度利润在3-4亿之间，比亚迪汽车业务利润在51-56亿之间。因此，比亚迪整体利润预计在9400-10400元之间，第三季度有望突破万元。

这一傲人的成绩与比亚迪多年来坚持研究新能源汽车有很大关系。

比亚迪在新能源汽车领域深耕多年，形成了传统燃油、混动、纯电动等全动力产品体系。技术上，公司采用纯电动e3.0平台和混合动力DMi+ DMp双平台驱动，技术领先，产品强大；配备高级驾驶辅助的车型，如Nvidia和Horizon，将于2023年开始量产。品牌方面，公司海洋网和王朝网齐头并进，产品周期不断上行，市场份额稳步上升。

在市场定位上，比亚迪瞄准20万元以下的大众市场，通过韩、海豹等热销车型拓展中高端市场，通过腾势、高端新品牌不断实现品牌提升，进一步打开价格天花板。比亚迪新能源产品正处于车型丰富、价格高、销量上升的阶段。三重力量下，比亚迪处于量价齐升的通道中。据天风证券预测，到2022年，比亚迪销量将达到174万辆，同比增长137%；到2023年，比亚迪销量将达到295万辆。

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巴菲特的减持

不代表高峰期结束了。

8月份以来，巴菲特减持比亚迪的行为引来市场热议。很多投资者基于这个标准可能会对比亚迪未来的发展产生偏见。回顾巴菲特近二十年的交易:1)巴菲特重仓“新旧能源”，是长期看好能源转型的时代政治经济主题。2)巴菲特围绕“新旧能源”调仓，更多体现了他的个股审美。“不合适”不是“不优秀”。比如2016年被巴菲特减仓的沃尔玛(ROE回落)、宝洁(PB大涨)，随后股价依然大涨。

巴菲特的重仓股特点是护城河深，安全边际充足(PE往往在20倍左右)。买入比亚迪是巴菲特立场上的另类投资，是爆发式增长行业少有的投资，表明其对新能源行业的长期看好。这种减持是公司大幅上涨后的一部分盈利，符合自身的投资框架和个股审美。

比亚迪的发展总是伴随着市场的普遍质疑，公司大力进军全球市场初见成效。9月28日，比亚迪举行新能源乘用车欧洲线上发布会，面向欧洲市场推出汉、唐、元PLUS三款车型，并公布官方预售价格。发布会上，比亚迪公布了元PLUS、汉、唐车型在欧洲的官方预售价格。其中，元加德预售价为3.8万欧元，汉唐德预售。

售价7.2万欧元。这三款车型也将于10月在法国巴黎车展上市，并交付欧洲多个国家，包括挪威、丹麦、瑞典、荷兰、比利时、德国等国家。今年年底前，比亚迪将进一步开拓法国和英国市场，为当地消费者提供高品质的新能源乘用车和配套服务。2022年9月，该公司在海外销售了7736辆新能源乘用车。

总体来看，比亚迪对新能源汽车产业链布局较深，技术先进，品牌完善，产品丰富。随着行业的快速发展，其销量将进入快速增长的快车道。天风证券看好汽车智能电动化转型背景下公司的长期发展。2022年公司销量有望继续高速增长，车价上涨和规模效应有望提升盈利能力。技术升级推动产品周期，公司有望在2022年实现产量和利润的双增长。